1.需求正在恢复，安全监管力度提升，供需仍维持基本平衡：综合看，考虑到安全监管力度加大、进口低位以及下半年需求(疫情复苏+旺季)回升，行业供需面正在向好，预计煤价下行空间不大，整体仍处于高位。

　　2.价格管控力度趋严，中长期煤炭盈利稳健：由于国有大矿特别是上市公司前期长协保供稳价政策执行较为严格，对企业经营普遍影响不大。我们延续此前观点，稳价政策和调控基调今年以来延续一致，22年以来电煤长协和现货价格较2021年均价仍有10-20%以上上涨预期，中长期看资源条件较好的企业优势凸显。

　　3.7月以来电厂日耗维持高位，本周非电需求也有所改善，中期供需面较为确定(季节性+疫情影响需求回升确定性强，临近二十大安全监管等因素产量难有明显增长)，行业动态PE中枢已回到约4-5倍水平，抖客网，后续悲观预期修复估值提升空间较大。

　　风险提示：下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。